| www.ABF.com.ar | Análisis Bursátil Fundamental | del Cont. G. Castro |
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Reseñas |
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| Dycasa S.A. (DYCA) | |
| Resultados |
Es llamativa la regularidad de resultados finales en una industria tan atemporal. Vemos
como se nota una fuerte disminución de sus Ventas por Obras, UTEs y Servicios, por la
situación general de país, unida a una etapa brillante por la gran cantidad de obras que
dificilmente se repita en la Argentina. Pero las ganancias por sus subsidiarias comienzan
a aparecer, aun un asomo hoy en día, que permiten compensar las ganancias propias. Es de
notar que muchos resultados de sus subsidiarias no se reflejan rápidamente en los
balances de Dycasa.
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| Controlantes | Es una subsidiaria de Dragados y Construcciones de España con 30 años en Argentina. |
| Negocio | Un 50% de su negocio radica en importantes participaciones en la "crema" de los peajes: Autopistas del Sol, Ruta 2, Ruta 3, Autopista Rosario Santa Fe. Además a comenzado a participar en los negocios de construcción de complejos edilicios y con su controlada española en el negocio de recolección de residuos (Capital Federal y Misiones). La otra mitad de su capital esta destinado a la industria de la construcción, con una muy alta porción de contratos con las empresas mencionadas anteriormente. |
| Perspectivas | Si bien el negocio de construcciones de grandes obras viales parece haber
terminado (al no prosperar el Plan Laura), hay que recordar que el mantenimiento
continúa y las concesiones se prolonguen probablemente en el tiempo como pago por parte del Estado de
deudas atrasados. Nótese como se incrementan las ganancias por sus inversiones en estas
empresas, a pesar de que muchas de ellas por hoy afrontan pagos de intereses muy elevados
con motivo de la financiación de tales obras. La salida a la Bolsa del 30% del Capital de Autopistas del Sol le generará una importante toma de ganancia y, supuestamente sus accionistas podrán embolsar una buena parte de ello. |
| Información Bursátil | Esta acción tiene una relación de Precio/Ganancias extremadamente bajo, lo
que la hace muy atractiva.
El grupo de control y gerentes y directivos de la empresa aprovecharon los precios de
liquidación de europeos y americanos cuando sobrevino la crisis asiática y
principalmente la rusa, incrementando significativamente su participación. Desde la crisis asiática ha comenzado a moverse al ritmo del Indice MerVal, con rangos entre +/- 14%. Desde mediados de mayo'99 esta ajustando en forma similar al MerVal, lo que indicaría la entrada de manos no muy conocedoras: una muy buena señal. |
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Cont.
Gabriel Castro
María Gabriela Castro
http://www.ABF.com.ar/
21 de setiembre de 1999
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